1中国电信运营商龙头，综合指标全球
1.1深耕行业二十余年，CHBN全面发展
1.1.1脱胎于中国电信集团，逐步发展成全牌照运营商
中国移动前身为中国电信（香港）有限公司，于年在港注册，并于同年在纽约证券交易所和香港联合交易所挂牌上市。-年，公司先后完成31省自治区直辖市移动通信公司收购。年，信息产业部决定对中国电信业务进行拆分重组，在移动业务（即电信移动寻呼中心）基础上成立中国移动。年4月20日，中国移动通信集团公司正式成立，5月16日挂牌，负责移动电话业务，公司自成立来一直为无线移动业务龙头运营商，并于年正式取得固网业务经营授权，成为全牌照通信运营商。
1.1.2股权结构稳定，管理层行业经验丰富
股权结构集中，实控人中国移动集团持股比例稳定。截至A股上市前，中国移动有限公司已发行.75亿股，自公司年在香港联交所上市以来，公司直接控股股东中国移动BVI稳定持有公司72.72%股份，其余27.28%为公众股东持有。中国移动集团通过其全资子公司中国移动（香港）集团持有中国移动BVI%的股份，为公司的实际控制人。国务院国资委和全国社会保障基金理事会分别持有中国移动集团90%和10%的股权。
董事及高管团队稳定，均具备丰富电信行业管理经验。杨杰先生现任公司执行董事兼董事长，并同时担任中国移动集团董事长及中移通信董事、董事长。董昕先生现任公司执行董事兼首席执行官，并同时担任中国移动集团及中移通信董事、总经理。公司核心管理层稳定，除首席执行官董昕和财务总监李荣华于年任职外，其余成员均于年任职。同时管理团队长期就职于三大运营商、设备商或对口政府部门，具备丰富的电信行业管理经验。
1.1.3产品形态逐渐丰富，5G时代由CHBN多轮驱动
公司自成立以来始终专注于信息通信领域，主营业务未发生重大变化，随着信息通信技术从2G发展到5G，公司的主要产品和服务也经历了数字通信——移动互联——高速互联——万物智联的转变。
目前公司面向个人、家庭、政企、新兴市场，提供全方位的通信及信息服务。其中，个人市场业务专注5G手机、权益、套餐、智能硬件融合营销；家庭市场业务在固网宽带业务的基础上，拓展智能组网、家庭安防、智能遥控器三大业务，丰富智慧家庭应用；政企业务提供以集团专线、集团语音、集团短彩信、物联卡、5G专网等为代表的基础通信服务，以移动云、IDC、和对讲、云视讯、千里眼为代表的信息化应用产品，以及面向交通、工业、教育、医疗、智慧城市等重点行业的DICT解决方案，满足行业客户定制化需求；新兴市场业务则主要涉及国际业务、数字内容和移动支付等领域。在CHBN四大市场多轮驱动下，公司业绩表现良好，21年前三季度实现营收6,亿元，同比增长12.92%，归母净利润亿元，同比增长6.63%。
1.2规模效应铸就全球 运营商，经营指标亮眼
1.2.1高额资本开支下，网络建设和用户规模全球
中国移动保持着全球 的电信运营商资本开支。根据彭博数据，中国移动年的资本开支为人民币1,亿元，约为.44亿美元，不仅领跑国内三大运营商，也明显 于ATT、Verizon等国外运营商，位居全球 。
在高额资本开支投入下，公司网络设施建设全球 。网络覆盖方面：截至年6月末，无线侧，公司基站总数（万）、4G基站数（万）、5G基站数（50万）均居全球 ，公司4G网络行政村覆盖率达99%，5GSA网络已实现全国地市以上城区、部分县城及重点区域覆盖；有线侧，公司光纤网络达2,万皮长公里，覆盖余个国家与地区。网络云化方面：公司大力推进网络云化部署，核心网功能云化比例超70%，已打造全球 NFV、5GSA云化网络并投入运营，使用虚拟化、SDN、分布式存储等全新技术，具备弹性调度、动态迁移、实时容灾等能力保证网络安全可靠，通过网络切片、业务编排等特性支持业务灵活订制。
网络架构方面：公司积极采用SPN、光电交叉OTN、SDN、SRv6、IPv6等新技术，合理布局骨干节点、按需部署跨省直连、优化云间网络架构、丰富入云网络手段，以云为中心打造架构先进、能力 的融合承载网络，实现业务智能化、差异化承载；聚焦京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等热点区域，持续强化区域互联，奠定信息高效互通基础；自建及购置海陆缆可通达全球，POP点总数达个，国际设施能力达到行业 水平。数据中心建设方面：公司规划布局了“4+3+X”数据中心，并锻造业界 的新型算力基础设施，数据中心累计装机能力超百万架。
良好的网络基础有力支撑公司服务全球 规模用户。公司行业 、覆盖广泛、云网一体的网络基础设施保障了用户高速、安全、稳定的网络体验。截至年6月末，公司总连接数已达21.50亿，位居全球之首。移动通信业务领域，公司移动客户规模达9.46亿户，居全球 ；其中，4G客户规模达7.99亿户，5G套餐客户规模已达2.51亿户，均居全球 。家庭宽带业务领域，公司拥有2.05亿家庭宽带客户，居全球 ；其中“魔百和”客户达1.54亿户，居国内 。政企市场领域，公司政企客户规模达1,万家，同比增长37.56%，行业客户覆盖互联网、金融、教育、医疗等行业龙头企业、各级政府部门等；公司集团专线已架设2,万条，服务政企客户超万家。公司个人、家庭、政企客户规模行业 ，具备丰富的运营经验，可快速、 把握各类用户需求，为未来不断拓展业务发展空间打下坚实基础。
市场份额国内保持 ，全球位居前列。中国通信统计年度报告显示，在国内三大运营商电信收入中，公司稳定占据半壁江山。根据GlobalEconomy数据，年公司的移动用户数和有线宽带用户数均位列全球电信运营商 ，市场份额分别约为12.2%和15.8%。
1.2.2财务指标全面 ，盈利能力强劲
业绩表现亮眼，营收、净利润、现金流等经营指标均排名全球运营商前列。从年营收与业绩规模来看，全球前十大运营商中，美国占据3家、中国2家、德国2家、日本2家、墨西哥1家。年，中国移动营收.9亿美元，排名全球第5；净利润.3亿美元，排名全球第3，仅次于日本Softbank、美国Verizon；公司净利率14.04%，排名全球第二。公司造血能力强劲，年公司经营现金流达到.9亿美元，是现金流表现 的运营商。（报告来源：未来智库）
1.2.3持续高强度研发，引领国际技术标准制定
公司作为我国信息技术产业发展的“ ”，持续加大研发投入，推动5G与AIDCE技术融合创新，攻关“卡脖子”的关键技术。根据招股书，公司拥有有效专利数近万项，累计申请5G专利超件，主导或参与的科研项目多次荣获“国家科学技术进步奖”“国家技术发明奖”“中国专利奖”等奖项。在引领5G标准制定和技术演进方面，公司位居全球运营商 阵营，在3GPP/ITU等国际标准组织新增23个、累计达到个牵头标准项目，累计提交标准提案余篇，主导R17关键领域标准制定；联合20余家公司发布《5G无线技术演进白皮书》，定义R18及演进标准未来演进方向。公司研发实力雄厚，员工中技术类人员占比达到30%，-年研发投入年复合增长约70%，年研发投入达到.99亿元。
1.3重视股东回报，多措并举保护中小投资者权益
1.3.1股东回报长期且丰厚，股息率持续提升
公司高度重视股东回报，自上市以来累计分红超1万亿港元，近三年每年现金分红超亿港元，平均派息率超50%。自年至年，公司股息率从3.11%提升至7.44%，其中年移动上市20周年派发特别股息每股3.2港元，导致当年股息率高达8.08%，若剔除特别股息，股息率为4.04%，公司连续五年保持股息率稳步提升，公司年派发中期股息每股1.63港元，同比增长6.5%。
电信联通相继调整派息政策，公司派息率亦有望提升。中国电信21年6月发布调整公司派息政策公告，预计“年以现金方式分配的利润不少于年度本公司股东应占利润的60%”，即派息率不低于60%，“A股发行上市后三年内，年度以现金方式分配的利润逐步提升至当年本公司股东应占利润的70%以上”，即年派息率达到70%以上，同时“调整派息安排，自年宣派中期股息”。另据港股中国联通中报，“董事会决定年度开启派发中期股息（每股人民币0.12元），同时计划提高年度全年利润派息率”。伴随电信联通相继提高派息率（电信21年从40%大幅提升至60%），考虑到公司稳定的盈利能力和现金流状况，以及历史上更加良好的股息率表现（18-20年50%左右），我们判断21年公司股息率或达到60%以上，类比电信，回A三年内有望达到70%以上。
1.3.2建立三年期稳定A股股价措施，更好保护中小投资者权益
投资者弃购7.56亿反映市场分歧，但无需过分悲观。公司此次以57.58元/股的价格共发行新股8.亿股，如果超额配售选择权全额行使后，公司的首发募资规模将达到亿元。21年12月28日，公司披露发行结果，网上投资者弃购金额为7.43亿元，网下投资者弃购金额为.49万元，总弃购金额近7.56亿元，刷新A股记录，结合此前中国电信A股上市后破发，市场对移动回A股价表现有所担忧。但我们认为无需过分悲观，主要有以下几个原因：
（一）公司AH股溢价率明显低于同行，截至年1月5日收盘，中国移动A股上市价格57.88元，H股股价49.60元，换算成人民币后AH溢价率为42.80%，低于中国电信当日收盘91.34%的溢价率。
（二）公司拟回购不超过10%港股股份。根据公司年1月4日港股公告，于年3月26日股东周年大会上，股东授权董事会在香港联交所购回香港股份，购回不超过2,,,香港股份，相当于不超过年股东周年大会当日已发行香港股份数目的10%。购回资金全部来自公司可动用之流动资金或营运资金，根据香港《公司条例》，公司回购的港股股份将视为在回购时被注销。鉴于人民币股份发行已经完成，在人民币股份发行超额配售选择权行驶期于年2月7日届满后，公司计划回购上述股份。
（三）建立三年期稳定A股股价措施。根据招股书，公司制定并审议通过了《中国移动有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票并上市后三年内稳定公司A股股价预案》，规定自公司A股发行上市起三年内，如非不可抗力因素所致，在公司A股股票收盘价出现连续20个交易日低于其最近一期经审计的每股净资产时（稳定股价条件为PB1），公司及相关主体（控股股东或实控人、相关董事和高管）将启动稳定股价措施（增持、回购）。措施重点内容如下：
1）控股股东或实控人增持：公司控股股东或实控人在稳定股价条件满足后的10个交易日内，应就其是否有增持公司A股股票的具体计划书面通知公司并由公司按照上市公司信息披露要求予以公告。如有增持计划，前者应披露拟增持的数量范围、价格区间、完成时间等信息，且该次计划增持总金额不低于人民币2亿元。
2）公司回购：如公司控股股东或实控人未如期公告前述具体增持计划，或明确表示未有增持计划的，在稳定股价条件满足后的20个交易日内，公司董事会将公告公司稳定A股股价方案，方案包括但不限于回购公司A股股票的方案或符合相关法律法规的其他方案。若公司采取回购公司A股股票方案的，股票回购预案应披露拟回购A股股票的数量范围、价格区间、回购资金来源、完成时间等信息，且该次计划回购总金额不低于人民币2亿元。
3）相关董事和高管增持：如公司董事会未如期公告前述稳定A股股价方案，或因各种原因方案未能实施，则触发除独立非执行董事和不在公司领取薪酬的董事以外的董事、高级管理人员增持公司A股股票的义务。相关董事、高级管理人员在稳定股价条件满足后的30个交易日内，应就其是否有增持公司A股股票的具体计划书面通知公司，并按披露要求公告。相关董事、高级管理人员应在触发增持公司A股股票义务后的10个交易日内，增持公司A股股票，并在各自累计增持金额不低于其上一年度自公司领取的薪酬总额（税后）的10%。
4）稳定股价措施的解除、再次触发和终止：在履行完前述三项任一稳定A股股价措施后的个交易日内，公司控股股东或实控人、公司、相关董事和高管的稳定A股股价义务自动解除。从履行完义务后的第个交易日开始，若公司A股股票收盘价出现连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产，则视为稳定股价条件再次满足。在触发稳定股价条件后，若公司A股股票连续5个交易日的收盘价均不低于公司最近一期经审计的每股净资产，或有其他不符合上市公司条件及违反当时有效的相关性规定时，稳定股价预案终止。
本次上市设置的三年期稳定A股股价措施，一方面充分体现了保护公司股东、尤其是中小股东利益的理念，另一方面也有利于国有资产的保值增值。根据招股书，公司发行前每股净资产为55.81元（按21H1期末归母所有者权益除以本次发行前已发行股份总数），发行后考虑和不考虑行使超额配售权的每股净资产分别为55.85元和55.86元，公司A股发行价为57.78元，对应市净率分别为1.03倍和1.03倍，考虑到随着公司持续高质量发展，未来三年的每股净资产有望持续增长，公司股价稳定措施的股价触发价格将持续提升。
2C/H基本盘稳固，B端成长性可期
2.1C端：移动用户数持续领跑，5G渗透率提升驱动ARPU改善
公司移动用户数持续领跑。自2G时代开始，中国移动始终在三大运营商中保持C端移动用户数上的 ，年平均市场占比达60%，远高于中国联通和中国电信市场占比之和。4G时期中国移动C端市场份额依然稳居行业 地位，但增长逐渐承压。4G流量的迅速增长为互联网公司带来广阔的成长空间，而中国移动及其他两大运营商面临沦为低价值管道的尴尬境地，同时，“语音长途和漫游费”和“数据漫游费”的取消，“携号转网”等政策推出进一步加剧了行业竞争。4G中期时代（16年-17年）双卡槽终端出现带来的移动电话普及率增长在18年增长见顶，运营商逐渐进入存量竞争阶段。面对行业竞争大，互联网公司瓜分大量盈利空间，增长点不足，以及运营商套餐同质化的情况，三大运营商普遍利用低价套餐获客。
重视客户质量胜过数量，5G渗透率稳步提升，带动移动ARPU触底反弹。根据中国移动21年11月运营数据，公司移动用户数达9.亿户，当月净增-32.3万户，21年1-11月累计净增1.5万户，总体移动用户数增长虽然放缓，但我们观察到自6月以来，公司单月5G用户数增长明显提速，6-11月平均新增.6万户（对比1-5月平均新增.9万户），截至21年11月底，公司国内5G用户渗透率达39.13%，环比提升1.98%。根据公司中报推介材料，21H1公司5G客户的ARPU为88.9元，显著高于52.2元的移动综合ARPU值，我们认为伴随更多的4G用户切换到5G套餐，移动ARPU有望持续提升。
MHz黄金频段与现有频谱资源互补。根据移动和广电《5G共建共享合作框架协议》，双方将于年上半年开通超过48万座MHz的5G基站。双方通过MHz网络与2.6GHz网络混合组网，两者在覆盖与容量上优势互补，从而可快速、低成本地部署连续覆盖的高性能的5G网络，满足未来VoNR、直播、视频会议、视频监控、车联网等需广域覆盖的2C和2B业务需求。从覆盖角度看，双方可利用MHz良好的低频段穿透和覆盖特性，充分利用现网MHz和2.6GHz等站址资源，快速实现城市深度覆盖及郊区和农村的广域覆盖。从容量角度看，MHz与2.6GHz双层组网，可大幅提升5G网络的上行边缘速率，利于满足视频会议、直播、视频监控等对上行带宽要求更高的5G业务需求。
2.2H端：有线宽带业务迎量价齐升
2.2.1募投项目加快千兆网络建设，智慧家庭值得期待
千兆宽带是新型基础设施承载底座。千兆宽带网络具有超大带宽、超低时延、先进可靠等特征，能够为用户提供极速网络体验，是新兴基础设施的重要组成和承载底座。目前全球及我国千兆部署趋势显著，固定宽带网络正在从光纤入户加速迈向千兆光网时代。我国积极推进千兆宽带网络建设。国家先后发布实施“宽带中国”战略、“双G双提”行动、“双千兆”计划等重大政策。年《政府工作报告》提出将加快千兆光网建设力度，丰富应用场景；《国家“十四五”规划纲要》明确提出推广升级千兆光纤网络；工业和信息化部出台《“双千兆”网络协同发展三年行动计划（-年）》，将5G和千兆光网“双千兆”网络作为制造强国和网络强国建设不可或缺的“两翼”或“双轮”，对于推动经济社会数字化转型发挥重要的作用。21年12月20日召开的全国工业和信息化工作会议强调，年要稳妥有序开展5G和千兆光网建设，到年底千兆光网具备覆盖超过4亿户家庭的能力。根据工信部数据，截至年11月末，我国三大运营商的固网宽带接入用户数达5.35亿户，其中，Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达4.96亿户，占总用户数的92.6%，占比较上年末提升2.7个百分点；0Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达万户，比上年末净增万户，千兆替换百兆仍有较大空间。（报告来源：未来智库）
千兆宽带是构建“全千兆”智慧家庭的重要基础，将驱动数字家庭向智慧家庭演进。家庭宽带是智慧家庭应用的重要入口，同时也是AR/VR、4K/8K等千兆业务和智慧家庭信息化服务的重要基础。公司在家庭市场持续提升家庭宽带质量，致力于构建“全千兆”服务体系，促进千兆5G、千兆家宽、千兆WiFi、千兆应用、千兆服务的融合。公司千兆宽带市占率 ，根据招股书，截至年6月末，公司在全国地市以上城区及主要县城已经具备千兆能力，千兆覆盖住户超过万户，占比约60%。根据Ovum数据，年我国智慧家庭市场规模共计亿美元，家庭产品突破以及居民生活水平提高将加速推进潜在用户转化，未来5年中国智慧家庭用户数将达5亿户，为智慧家庭市场提供广阔的增长空间，预计年市场规模将达到亿美元。
公司本次回A拟投资亿元用于千兆智家建设项目，建设周期为三年，目标于年实现千兆覆盖用户超过1.7亿户。我们认为该项目有利于进一步提升公司千兆宽带能力，拓展智慧家庭应用场景，从而有效支撑公司智家产业布局和生态建设。
2.2.2市占率持续上行，固网ARPU企稳回升
公司自年取得固网牌照后进入固定宽带市场，经过近十年的持续投入，逐步成长为全球 的有线宽带运营商。自年始，中国移动有线宽带业务用户数量超过中国电信，并保持 优势，持续增长至今。根据三大运营商年11月运营商数据，中国移动有线宽带用户数达2.亿户，当月净增.4万户，1-11月累计净增3,万户，相比之下，中国电信、中国联通1-11月分别累计净增有线用户1,万户、万户。公司年以来有线宽带市占率逐月提升，11月市占率已达47.66%。
家庭融合套餐拉动ARPU增长，固网业务迎量价齐升。公司着力构建“全千兆+云生活”的服务体系，加快千兆宽带网络升级，完善端到端服务质量；强化大小屏融合运营，打造“宽带电视+数字院线+垂直内容”的家庭信息服务入口；完善家庭场景布局，加速拓展智能组网、家庭安防、语音遥控器等应用规模。受益于千兆光网替代百兆与增值应用融合的拉动，公司21H1家庭宽带综合ARPU达到人民币41.1元，同比增长16.2%；同时21H1家庭宽带用户数中“魔百和”用户达到1.54亿户，渗透率进一步提升至74.8%，伴随家庭融合套餐占比的提高，公司有线宽带ARPU同比增长13.9%至36.1元。公司21H1家庭市场营收.52亿元，同比大幅增长33.7%，我们预计未来量价齐升的局面仍将延续，固网收入有望维持高增。
2.3B端：把握产业数字化新蓝海，公司具备多维优势
2.3.15G赋能下产业数字化迎发展良机
5G助力产业互联网进入快车道，促进经济社会数智化转型。5G以其超大带宽、超低时延、海量连接的特性，能够推动应用场景和产业生态变革，助力千行百业数智化转型。5G2B商用前期，较多应用于大带宽服务器、AGV等生产的辅助环节，属于4G服务的自然演进，并非产业互联网生产应用的核心环节。5G网络的数字化连接能力能够推动传统的物理工厂向数字化工厂转型，主要满足以下三类需求：一是对人体有 、危险的生产环节或劳动密集型行业，迫切需要向无人化、少人化转型，适用场景如矿山、钢铁、建材、港口；二是电子制造、家电制造等需要做产线频繁切换的，通过5G网络灵活化部署能力推动企业向“多样化、小规模、周期可控”的柔性制造转型；三是所连接的终端是在公共区域的，同时需要实时采集信息，工厂自己覆盖成本过高，而5G能够连接大量智能终端，采集海量信息，实现对城市运行态势的量化分析、预判预警和直观呈现，适用于电力、公共设施。
我国数字化转型支持政策不断出台，促进数字经济发展。国家从顶层设计到地市政策，出台了一系列促进产业数字化发展的措施。年8月，国资委发布《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》，要求结合企业实际，以构建企业数字时代核心竞争能力为主线，制定数字化转型方案，纳入企业年度工作计划，并由一把手直接负责。工信部、财政部等部委最近密集出台了《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》、《“十四五”信息通信行业发展规划》、《工业互联网创新发展行动计划（-年）》。地方政府也陆续推出相应的配套政策，上海市发布《关于全面推进上海城市数字化转型意见》、《上海市建设+智能工厂专向行动方案（-年）》等政策，提出构建数据驱动的数字城市基本框架，开展智能工厂建设行动；北京市发布《促进数字经济创新发展行动纲要（-年）》，提出打造全国数字经济发展示范区的要求，力争到年数字经济增加值占地区GDP比重达到55%。
在需求拉动和政策促进下，我们认为5G应用将加速从“样品间”向“商品房”转变，赋能信息消费、垂直行业、社会民生等领域转型升级，产业数字化市场空间广阔。根据中国信通院预测，到年，中国数字经济规模将从年的39.2万亿元增长至65.0万亿元，年复合增长率达10.6%。而信息通信行业作为数字经济的重要基础设施，也将核心受益，同样根据中国信通院预测，预计年中国信息服务市场规模将增长至20.4万亿元。
2.3.2云网一体趋势下独特的资源禀赋
云网中云即“云计算”、网即“通信网”，云网资源的发展分为协同、融合、一体化三个阶段。根据工信部科技委常务副主任韦乐平的定义，云网主要分为三个阶段： 阶段是云网协同，特征是云和网基本彼此独立，通过两者物理层面的“对接”实现业务自动化开通和加载，向客户提供一站式云网订购服务，网络只是宽带专线而已。第二阶段是云网融合，特征是云和网采用统一的逻辑架构和共用组件的不同管理系统来运营管理和调度，全面实现云网能力的统一发放和调度，两者将产生“物理反应。”第三阶段是云网一体，特征是云网彻底打破界限融为一体，产生“化学反应”，客户不再看到计算、存储和网络三大资源的隔离和差异，实现统一的运营管理平台和服务能力。
网络质量成为制约企业上云的重要影响因素。FrostSullivan发布于年10月份的报告显示，Q2中国公有云市场规模已达到.1亿元人民币，同比增长42.6%。据Gartner数据，年国内混合云市场规模为.5亿元，预计2年市场规模将达到.9亿元，年复合增长率将达到35.3%。随着越来越多的企业、行业和政府机关将业务迁移到云上，网络问题也愈发突出，根据信通院年调研数据，企业混合云应用遇到的问题中43.1%与网络有关，与年相比提高了8.2%，这主要是因为单一化的连接模式已经不能满足企业“多系统、多场景、多业务”的上云需求，亟需向云网融合、云网一体过渡。云网融合的典型应用场景主要可概括为3个，企业本地与公有云资源池之间实现高速连接，同一云服务商的不同资源池间的高速互联，不同云服务商公有云资源池的高速互联。根据《中国移动云网一体产品白皮书》，目前行业客户对于云网一体的共性需求包括：1）一站式受理，企业希望能够在同一平台上一站式购买所有信息化服务，包括云资源服务和网络服务，以及企业研发、生产、销售、供应链、内外部沟通等应用服务，以降低企业集成难度；2）自助快速开通，根据企业业务快速调整资源或带宽，在满足业务需求的同时避免资源浪费；3）泛在网络服务，传统基于有线网络的连接方式已无法满足现有需求，通过5G、网络切片、软终端等技术将移动终端连接入云已经成为普遍的需求；4）端到端安全；5）端到端质量保障，包括SLA保障和差异化保障；6）面向客户的云网产品运维服务，统一监管、资源管理、拓扑可视化、接口开放、一体化运维平台等。（报告来源：未来智库）
中国移动拥有完整的“云、网、边、端、安全”能力，相比于其他类型的产业数字化参与者具备差异化优势，换言之，公司是云网融合、云网一体化趋势的核心参与者和受益者。
云的优势：1）IDC资源丰富，实现多节点布局，提供本地化服务。公司深化移动云“N（中心）+31（省级）+X（边缘）”资源池建设布局，中心节点覆盖13省份16节点；规划布局了“4（热点区域中心）+3（跨省中心）+X（省级中心和业务节点）”数据中心，打造京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝四大热点区域中心，呼和浩特、哈尔滨、贵阳三大跨省中心，以及多个省级中心和业务节点。根据推介材料，截至H1，公司拥有37.2万个IDC机架，净增1.2万架，国内仅次于中国电信，主要服务于头部互联网企业、政府机关、金融机构等。2）边缘计算解决了云计算本地化无法处理的问题。边缘计算在靠近数据源或用户的地方提供计算、存储等基础设施，并为边缘应用提供云服务和IT服务，相比于集中部署的云计算服务，解决了时延过长、汇聚流量过大等问题，为实时性和带宽密集型业务提供了良好支持。公司构建分级边缘计算体系，推出边缘云产品，边缘节点超个，打造边缘计算服务能力，建成全球规模 的内容分发网络，分发网站增至9.3万家。3）募投80亿，总投入亿用于云资源新型基础设施建设项目。根据招股书，本次回A拟投入亿于云资源新型基础设施建设项目，其中采购设备费投资亿，中心节点、省节点、边缘节点均有投入，拟在全国新建服务器约17.4万台。4）移动云增速 ，移动云自研IaaS、PaaS、SaaS产品超款，产品丰富度进入国内云服务商 阵营，自研云产品在现网大规模应用，超过30万节点，同时通过打造“万象计划”，移动云引入合作超2款SaaS产品；根据IDC，H1中国IaaS+PaaS市场中，移动云市场份额排名第八，Q2同比增速达%，前十厂商 ，在政务云服务市场中位列第三。
网的优势：1）全球 的5GSA网络，根据招股书，截至年6月末，公司已建成全球技术 、规模 、覆盖最广的5GSA网络，累计建成5G基站50万个，为全国地市以上城区、部分县城及重点区域提供5G服务，根据中报推介材料，公司规划年底开通5G基站超70万个。公司本次募投项目包括5G精品网络建设项目，以建设“覆盖全国、技术先进、品质优良、全球 ”的5G精品网络为目标，加快5G网络化部署和“点线面”立体建设，发挥2.6GHz、4.9GHz、MHz多频率协同优势，新建5G基站不少于50万个，同时建设5GSA核心网及网络云资源池，可满足3.5亿5GSA用户业务需求和0.2亿行业用户需求，支持大众市场和垂直行业发展。2）集团专线，是公司依托网络资源，为政企客户提供的高质量有线网络传输服务，可满足客户数据传送、互联网访问需求，根据招股书，截至年6月末，公司集团专线已架设超2,万条，服务政企客户超万家。3）按需定制的5G专网，5G专网是运营商基于授权频谱，为行业客户提供服务范围、网络能力、隔离度可定制的5G通信服务，公司于年7月率先发布5G专网产品，提供优享、专享、尊享三类组网模式，分别与虚拟专网、混合专网、物理专网一一对应，实现“网随业动、按需建网”。其中优享模式基于网络切片技术，为行业客户提供高速率、高隔离的专网体验；专享模式基于增强覆盖、边缘计算技术，满足行业客户低时延、高保密性等业务需求；尊享模式基于2.6GHz和4.9GHz双频协同，为行业客户建设高定制化、高安全性服务。公司的5G专网运营平台能够满足客户“自运营”、“自服务”、“自开发”需求，为客户提供一站式、可视化运营体验。同时，5G专网创新BAF（基础网络（Basic）+增值功能（Advanced）+个性化服务组合（Flexible））多量纲商业模式，支持针对行业客户需求的灵活定制，已在工厂、矿山、港口、医院等多场景应用，截至年6月末，累计应用于个集团级龙头示范项目和超4,个5G垂直行业项目，累计落地项目达个。
物联网的优势：公司构建了涵盖开放平台OneNET、连接管理平台OneLink、操作系统OneOS、模组OneMO和芯片OneChip的“云-管-端”全产业链体系。根据21年中报推介材料，公司物联网智能连接数达9.8亿。
OneNET定位为PaaS服务，即在物联网应用和真实设备之间搭建高效、稳定、安全的应用平台，致力于为开发者提供综合性的物联网解决方案。面向设备，适配多种网络环境和常见传输协议，提供各类硬件终端的快速接入方案和设备管理服务；面向应用层，提供丰富的API和数据分发能力以满足各类行业应用系统的开发需求，使物联网企业可以更加专注于自身应用的开发，而不用将工作重心放在设备接入层的环境搭建上，从而缩短物联网系统的形成周期，降低企业研发、运营和运维成本。
OneLink连接管理平台依托新一代中国移动物联网专网，承载数亿用户和几十万家企业客户，为车联网、共享、智慧城市等20多个行业提供全球 的全制式物联网连接管理服务，具备物联卡管理、漫途定位、终端控制、安全防护、业务办理、数据统计、智慧AI、专属定制八大能力，用户可通过OneLink自助完成物联卡单卡及批量管理，降低运营成本，提高企业效益。根据招股书，截至年6月末，物联卡服务政企客户达27.3万家。
OneOS是中国移动针对物联网领域推出的轻量级操作系统，具有可裁剪、跨平台、低功耗、高安全等特点，支持ARMCortex-M/R/A、MIPS、RISC-V等主流GPU架构，并支持几乎所有的MCU和主流的NB-IOT、4G、WIFI、蓝牙通信芯片，兼容POSIX、CMSIS等标准接口，支持Javascript、MicroPython等高级语言开发模式，提供图形化开发工具，能够有效提升开发效率、降低开发成本，帮助用户快速开发稳定可靠、安全易用的物联网应用。
OneMO是中移物联网有限公司旗下模组品牌，产品涵盖了2G/4G/NB-IoT/eMTC/5G等无线通信模块，具有超小尺寸、超低功耗、易于集成、使用寿命长和高稳定性等特点，可广泛应用于智能表计、智能穿戴、智慧城市、智慧安防等行业。作为在移动通信领域沉淀多年的模组供应商，OneMO团队经验丰富、技术全面，核心研发人员拥有12年以上硬件设计、6年以上软件开发与测试，千万级产品出货经验。根据Counterpoint数据，中国移动在21Q3模组出货量同比增长了两倍，以6.2%的份额位列全球第三。
OneChip是中国移动自主研发的物联网芯片品牌，包含支持2G、4G、NB-IOT等多种网络制式的通信芯片、安全芯片、eSIM物联卡等产品，可适用于消费电子级和工业级等环境，赋能不同行业应用。同时，为方便进行芯片管理，公司推出了eSIM芯片管理平台，包含“芯片生产管理、号码资源管理、空中写卡、流量安全预警”等功能。
安全的优势：产品能力、技术团队 ，作为网络管道、央企身份都具备天然优势。公司高度重视网络与信息安全，牵头制定了40余项网络安全国际标准、50余项国内标准，有效指引网络规划、建设、运维全生命周期安全防护；打造了网络安全态势感知等技术平台，形成了智能、主动、协同的技术支撑体系。安全能力方面，公司落实国际先进的动态防护理念，已具备10万+告警分钟级智能研判分析、重点安全威胁分钟级发现能力、网络篡改等重点安全事件分钟级一键处置能力；专家队伍方面，公司网络条线虚拟安全专家团队——“泰山队”获得了“中央企业先进集体”称号。在工信部网络安全考核中，公司连续八年保持行业 ，并且获得了工信部“绽放杯”5G应用大赛 的安全类应用“一等奖”，网络安全治理成果连续三年获得联合国WSIS“杰出项目奖”。年6月，《中华人民共和国数据安全法》颁布，提出开展数据处理活动应当依照法律、法规的规定，建立健全全流程数据安全管理制度，组织开展数据安全教育培训，采取相应的技术措施和其他必要措施，保障数据安全。除了网络安全能力较强外，公司作为数据传输的网络管道，业务与政企客户几乎不发生重叠，相比于互联网厂商不存在滥用客户数据的风险；另外，在数据安全日益重要的环境下，电信运营商作为央企背书，在开展国企数字化转型过程中更具备优势。
2.3.3客户基础：渠道资源丰富，销售能力强大
公司开展B端业务具备更好的客户基础。中国移动作为电信运营龙头，长期为政企客户提供包括集团专线、集团短彩信、集团语音、物联卡、5G专网等服务，覆盖互联网、金融、教育、医疗等行业龙头企业、各级政府部门等。根据招股书，截至年6月末，公司拥有1,万家政企客户，同比增长36.56%，公司集团专线已架设超2,万条，服务政企客户超万家，物联卡服务政企客户达27.3万家，5G专网累计落地项目达个；年1-6月，集团短信计费量达.08亿条。公司在持续为头部政企客户提供服务的过程中加深了行业knowhow，积累了丰富的运营经验，可 把握各类用户需求，为后续政企市场拓展、助力中小企业数字化转型打下了良好基础。
云网服务能力 ，具备覆盖广泛的渠道和属地化的销售团队。公司构建了规模 、多元融合的渠道体系，可为政企客户提供了线上线下相结合的渠道服务。在线下渠道方面，公司已开设实体营业网点超33万家，实现了全国范围内从城市到农村、从商圈到社区的全面覆盖；划分网格单元近2万个，实现对社区客户、楼宇客户的就近服务；在线上渠道方面，公司大力拓展中国移动APP、
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